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承销商带头看空瑞和股份询价机构用脚投票

发布时间:2019-04-08 17:15:06

承销商带头看空瑞和股份询价机构用脚投票

9月22日,即将发行的3中小板新股瑞和股分()、大连三垒()、丰林集团()公布中签结果。

其中,主营业务为公共装饰工程和高级住宅精装修的瑞和股分,明显并不受机构投资者的青睐。

瑞和股分虽然受到了92个配售对象的初步询价,但提供有效报价的配售对象才15个,有效比例仅为16.30%。

众询价机构对其下发行用脚投票,其主因或为发行人和主承销商太平洋证券拟定30元发行价过高。

更使人感到惊讶的是,主承销太平洋证券出具研究报告明显对瑞和股份看空,给予其合理价值区间仅为22..25元/股。换句话来说,太平洋证券认为该公司上市即可能破发。

主承销商太平洋证券自身对瑞和股份30元发行价望而却步,何况参与下询价的众机构?

询价机构用脚投票

海富通旗下基金均仅给出了16元的询盘价格,折价率近50%。

对瑞和股分询价的48家机构中,基金公司和证券公司各有21家。

21家基金公司中,仅有长城基金、摩根史丹利华鑫基金、易方达基金、中银基金4家基金公司旗下相干产品报出了高于30元发行价的有效询价,其余17家基金公司均成了填场人。

其中,海富通强化回报、海富透风格优势、海富通收益增长均仅给出了16元的询盘价格,折价率近50%。

而参与询价的21家证券公司对瑞和股分显得更为冷漠,中金公司旗下1企业年金计划报出了35元的有效报价。

惨淡的下询价情况导致瑞和股分下中签率达11.63%,上述报出有效报价的机构旗下5只产品成为中签者,分别中金公司企业年金、易方达基金岁丰添利、中银持续增长、中银稳健增利、长城积极增利。

同时,诸多券商研究机构亦对瑞和股分不买单。

从2008年至2010年,瑞和股分相对行业龙头金螳螂()并未获得超速发展、以及其三年毛利率不稳定的情况,国泰君安建议询价区间为22.2元-27.75元,上市公道定价为19.8元-28.56元,均低于30元的发行价格。

华泰证券对瑞和股分估值更为保守,认为其2011年的动态PE为倍间,对应的合理价格为21.8元-27.3元。

中信证券对瑞和股分的询价区间亦为谨慎,仅为27.8元-30元。

主承销看空

2季度143只新股中,主承销商给予其公道估值区间上限低于其发行价的4只。

而据瑞和股份下中签公告,主承销商太平洋对其给予合理的价值区间仅为22..25元/股,低于其30元发行价格。

上海一位研究瑞和股分发行的券商研究人士对表示,原则上,券商的投行部与研究部之间是有防火墙的,一个是买方,另一个是卖方,研究部对投行部承销的发行项目合理价值估值区间是不受投行部影响的,两者出现差异属于正常现象。

不过,上海一名关注新股市场私募投资经理则对表示,大多情况下,券商研究部给予的价格均高于发行价,这样有利于发行,使得发行价显得相对较低。

但结合目前新股市场不乐观的行情,出现瑞和股分价值区间和发行价背离的情况原因,可能是投行部门和研究部门存在利益冲突。固然,也不排除两者合谋故意做空新股的可能。该位私募人士对表示。

当然,这并不是一个常态。南京一位券商研究员则对坦言。主承销商给出的新股公道价值区间低于其发行价,这其实不常见,一般少估值区间上限不会低于发行价。

据不完全统计,截至9月22日,2季度以来共有136只新股上市交易,另有公布中签结果但未上市的7只新股,合计143只新股。

在上述143只新股中,新股主承销商给予其公道估值区间上限低于其发行价的4只,除瑞和股份外,还有聚龙股份()、江河幕墙()、北玻股分().

另外还统计,新股主承销商给予其合理估值区间下限低于其发行价,且上限高于其发行价的共有31只,其中8月份以来多达18只。

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